黄金迎来超级周期，但黄金类股票也许更精彩
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2025年，在全球大类资产中，黄金无疑是表现最突出的“靓仔”。例如，2025年年初至10月16日下午，国际金价累计涨幅达51%；以人民币计价的国内黄金价格（上海黄金期货交易所）累计涨幅也达到53%左右。
简单来说，年初至10月16日下午，金价累计涨幅已超50%。但需要说明的是，在此期间，Wind黄金行业指数累计涨幅甚至达到100%，是黄金价格涨幅的近两倍。
若进一步追溯，从2024年年初至2025年10月16日下午（约一年多时间），国际金价累计涨幅近100%（达90%以上）；而同期Wind黄金行业指数累计涨幅达130%以上（接近140%），依旧跑赢黄金价格。
或许有朋友会问：2025年A股是否迎来了罕见牛市，才让黄金类股票表现更出色？
我们不妨拉长周期来看——从2016年1月1日至2025年10月16日。选择这一时间段的原因是，在经济或金融分析中，我们习惯以5年、10年等经济周期来印证相关逻辑，而上述时间段恰好接近10年。
在这10年间，上证指数涨幅仅11%左右，沪深300指数涨幅仅22%左右，创业板指数涨幅也仅23%左右，大盘几乎未出现明显上涨。但同期Wind黄金行业指数累计涨幅达404%。
可能有人会问，这10年黄金价格涨了多少？答案是：以纽约商品交易所（COMEX）美元计价的黄金，期间累计涨幅达195%；以上海黄金期货交易所人民币计价的黄金，同期累计涨幅达260%。显然，黄金价格涨幅已远超A股大盘指数，而黄金行业指数404%的涨幅，相较于黄金价格和大盘指数，更是遥遥领先。
通过上述短期、中期、长期数据的实证分析可以看出：黄金表现已十分出色，而黄金类股票的表现更为亮眼。
为何会出现这一现象？简单来说，原因有二：
第一，金价上涨会直接反映在黄金企业的收入与利润增长中，且黄金企业的利润增幅往往会超过黄金价格的涨幅；
第二，在此期间，不仅黄金价格上涨，黄金企业的产量也有所增加——“量价齐涨”正是黄金类股票跑赢大盘指数与黄金价格的核心原因。
这些分析的现实意义何在？当前黄金价格已进入新一轮上涨超级周期，许多投资者希望参与其中。不少人首先想到的是购买黄金首饰，但这显然不是理想选择；进一步会考虑投资金条等标准金，但这类投资流动性较差，且不易分割。
而黄金类股票则“丰俭由人”：既适合不同资金规模的投资者，又具备极佳的流动性。从短期或长期周期来看，其表现甚至跑赢了黄金本身。
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