美国单向押注引恐慌！全球股票全面超越标普500，散户慌了？
2025 年，尽管美国股市接连刷新多项纪录，但国际股市的表现正全面超越美国市场。投资者对美国经济增长前景的担忧以及持续的贸易摩擦，使得越来越多资金开始寻求海外股票的投资机会。事实上，国际股票今年的涨幅有望创下自 2009 年以来的最大优势。https://p3-sign.toutiaoimg.com/tos-cn-i-axegupay5k/644eb93900214bb9a55c46cf373bcf41~tplv-tt-large.jpeg?_iz=30575&lk3s=06827d14&x-expires=1762134568&x-signature=zcWFQrOhhGoEvPketBq14MvUlZ8%3D
追踪全球发达市场和新兴市场股票的 MSCI 全世界（除美国）指数今年迄今上涨约 26%，远高于同期上涨 15% 的标普 500 指数，这也是标普 500 自 2022 年以来最弱的一次年度表现。其中，韩国 KOSPI 涨幅高达 64%，德国 DAX 上涨 22%，日本日经 225 指数上涨 24%，英国富时 100 指数上涨 18%。
这种局面与过去十年的格局形成鲜明对比。此前，美国股市凭借强劲经济增长、高利润率以及科技巨头的崛起，催生了“美国例外论”，即认为美国股市是投资者的最佳选择。然而，今年以来，投资者开始对美国经济健康和在人工智能领域的领先地位产生怀疑。特朗普政府的贸易摩擦、企业贷款状况恶化以及政府停摆新闻不断，使华尔街情绪趋于谨慎。
尽管如此，美国股市整体仍在上涨，但部分投资者开始关注海外市场寻求性价比更高的投资机会。英国 Evelyn Partners 投资策略主管 Daniel Casali 表示：“投资者开始意识到，除了美国，市场上还有其他选择。适度分散投资是必要的，因为谁也无法预测白宫未来的政策走向。”
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并非所有市场都一帆风顺。一些国家面临经济停滞和政治不稳定，例如长期被国际资本市场排除的阿根廷，政府财政紧张、外汇储备有限，还面临明年的巨额债务支付压力。
国际股票强劲表现的一个关键因素是美元走弱。今年迄今，WSJ 美元指数下跌 6.3%，主要受特朗普关税政策、美联储独立性以及美国政府债务增长的担忧影响。美元走弱有利于海外企业，将海外利润折算成美元时更具价值。
投资者对人工智能繁荣的热情也推动了标普 500 指数的上涨，但过去一年超过一半的收益来自少数大型科技股。这让国际股票成为一种有吸引力的替代选择。Parnassus Investments 投资组合经理 Ken Ryan 表示：“这不仅是地理分散投资。投资美国市场几乎成了一种对人工智能发展的单向押注。”他管理的国际股票基金自春季成立以来上涨约 9.7%，最大持仓包括新加坡的 Sea Ltd.、英国零售商 Tesco 和西班牙 CaixaBank。
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此外，海外股票的估值普遍低于美国市场。标普 500 股票的未来 12 个月预期市盈率约为 23 倍，而日本日经 225 为 21 倍，香港恒生指数仅约 12 倍。这使得国际股票对寻求性价比的投资者更具吸引力。
尽管短期内海外市场表现突出，但长期来看，美国股市仍领先。过去十年，标普 500 累计上涨约 225%，日经 225 上涨约 158%，富时 100 上涨约 49%。国际货币基金组织最新预测显示，美国经济增速预计放缓至 1.9%，仍高于英国的 1.4%、日本的 0.2% 和德国的 0.3%。标普 500 公司明年预期收益增长率为 11%，为 2021 年疫情后复苏以来最佳水平。低利率预期和税收减免也将继续支持企业盈利并维持经济增长动力。
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分析师普遍认为，美国仍在人工智能竞争中保持领先地位。OpenAI 与英伟达、甲骨文、超威半导体（AMD）、博通等公司的数十亿美元交易，将为美国股票和 AI 股提供新的动力。
Wilshire 首席投资官 Josh Emanuel 表示：“问题是，你是否愿意低配这个创新、增长和利润率的核心驱动力？我们的答案是否定的。”
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