中孚实业的前世今生：2025年三季度营收166.33亿行业第九，净利润10.68亿行业第七
来源：新浪证券-红岸工作室中孚实业成立于1997年1月28日，于2002年6月26日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于河南省巩义市。公司是铝行业领军企业，业务覆盖煤炭开采、火力发电、电解铝及铝精深加工，具备绿电铝资源与成本优势。
公司主营业务为煤炭开采、火力发电、电解铝和铝精深加工产品的生产、销售及技术研发，所属申万行业为有色金属 - 工业金属 - 铝，涉及有色铝、超导概念、增持回购核聚变、核电等概念板块。
经营业绩：营收行业第九，净利润第七
2025年三季度，中孚实业营业收入达166.33亿元，行业排名9/31，行业第一名中国铝业为1765.16亿元，第二名创新新材为587.16亿元，行业平均数为165.62亿元，中位数为58.3亿元。当期净利润为10.68亿元，行业排名7/31，行业第一名中国铝业为172.96亿元，第二名云铝股份为52.2亿元，行业平均数为13.46亿元，中位数为1.47亿元。
资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
2025年三季度，中孚实业资产负债率为31.03%，去年同期为34.58%，低于行业平均的46.20%，偿债能力方面表现良好。当期毛利率为13.48%，去年同期为11.05%，高于行业平均的10.69%，从盈利能力看较为可观。
董事长马文超薪酬182.39万元，同比增加83.56万元
公司控股股东为河南豫联能源集团有限责任公司，实际控制人为Vimetco N.V.、张志平、张高波。董事长马文超，1970年出生，中共党员，硕士研究生。2007年5月至2021年11月，历任公司综合处主任、总经理助理等职；2018年5月至2022年5月任河南中孚高精铝材有限公司执行董事兼总经理；2021年11月至今任公司董事长。2024年薪酬182.39万，2023年98.83万，同比增加83.56万元。总经理钱宇，1980年出生，中共党员，硕士研究生，工程师。2002年9月至2011年12月，历任河南中孚电力有限公司生技部副部长等职；2011年12月至2018年11月，历任公司生产管理部经理等职；2018年11月至2022年4月任河南中孚电力有限公司董事长兼总经理；2021年11月至今任公司董事、总经理。2024年薪酬116.37万，2023年58.95万，同比增加57.42万元。
A股股东户数较上期增加4.73%
截至2025年9月30日，中孚实业A股股东户数为8.08万，较上期增加4.73%；户均持有流通A股数量为4.96万，较上期减少4.51%。十大流通股东中，永赢睿信混合A（019431）位居第五大流通股东，持股8012.90万股，为新进股东；永赢稳健增强债券A（014088）位居第八大流通股东，持股4857.97万股，为新进股东；香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列。
国盛证券指出，公司2025年前三季度实现营收166亿元，同比 - 0.6%；归母净利11.9亿元，同比 + 63%。业务亮点如下：1. 上半年完成豫联集团持有的中孚铝业24%股权收购，电解铝产能提升至75万吨/年。2. 持续开展“绿色化、数字化、智能化”工作，新增并网装机约21.5MW，累计并网规模约达77.55MW；铝精深加工产品再生铝添加比例达61%；电力板块燃煤清洁运输比例达100%，电解铝业务氧化铝原料短途运输比例达80%。该机构预计2025 - 2027年公司实现归母净利18/23/27亿元，对应PE 14.5/11.1/9.4倍，维持“买入”评级。 中原证券指出，2025年上半年公司实现营业收入105.74亿元，同比下滑3.82%；实现归属母公司股东的净利润7.07亿元，同比增长59.55%。业务亮点如下：1. 完成豫联集团持有的中孚铝业24%股权收购，电解铝权益产能提升至75万吨/年。2. 推进绿色低碳转型，新增分布式光伏并网装机约21.5MW，累计并网规模约达77.55MW；铝精深加工产品再生铝添加比例达到61%；投资建设年产50万吨铝循环再生项目，首期年产15万吨UBC合金铝液项目部分产能已投入运行。3. 2025年初发布员工持股计划，截至8月12日完成股票购买，累计买入公司股票约3.3亿股，占公司总股本的8.21%；4月制定《未来三年（2025年 - 2027年）股东分红回报规划》。该机构预计公司2025 - 2027年营业收入为241.08/244.69/248.61亿元，净利润为21.26/22.32/23.90亿元，对应的EPS为0.53/0.56/0.60元，对应的PE为10.05/9.57/8.94倍，首次覆盖给予“增持”评级。
图：中孚实业营收及增速
图：中孚实业净利润及增速
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