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摘要：背后最少压着“三座大山”（接待关注闺蜜财经）
撰文｜蜜妹
这是@闺蜜财经的第1730篇原创
一夜回到束缚前周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
就在投资者逐步顺应“4000点成为新常态”之际，中国股市迎来了一场猝不及防的周全兜售周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
2025年11月21日，三大指数个人重挫，创业板指跌超4%，5000+只个股飘绿，仅少数板块侥幸逃生周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。上证指数报收3834.89点周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
更值得警戒的是，沪深两市成交额放量至近2万亿元，较前一买卖日激增2000亿元——这类“放量大跌”的组合，既分歧于缩量调剂的谨慎观望，也区分于发急性杀跌的活动性干涸，背后折射出复杂的市场博弈逻辑周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
在蜜妹看来，任何一次市场的剧烈波动都不是单一身分酿成的，而是宏观、中观、微观层面多重身分共振的成果周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。明天的场面的构成，背后最少压着“三座大山”周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
第一座山：宏观预期的“倒春寒”周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
虽然市场此前对经济延续苏醒抱有较高期待，但近期表露的一系列宏观信息，蜜妹未便多说，归正就是你懂的周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
就在昨日（11月20日），央行公布了最新的存款市场报价利率（LPR），1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，两者均与上月持平周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
这已经是LPR持续第6个月按兵不动周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。这一信号被市场解读为，虽然经济需要支持，但央行在货币宽松上连结了极大的禁止和谨慎态度，短期内降息降准等“洪流漫灌”式的强刺激政策出台的能够性较低周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
在缺少新增活动性强力注入的预期下，市场的估值扩大逻辑遭到了摆荡周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
第二座山：外洋风暴的“蝴蝶效应”——全球风险偏好收紧周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
近期，全球市场正覆盖在庞大的不肯定性之下周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
最间接的导火索，是于11月20日（周四）公布的美国9月非农失业数据周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。由于数据持续两个月缺席，本次公布的数据成为全球市场关注的焦点，被视为判定美联储未来货币政策走向的关键根据周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
而此次数据出乎料想地好，似乎也给了美联储底气周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。市场对美联储12月降息的预期削弱，昨晚美股高开后大跌开盘应当也是这个缘由周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
此外，延续的地缘政治严严重势和国际贸易磨擦也为市场增加了阴霾周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。中日、中美，比来都很多事儿，相信蜜友们也都有关注到周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
第三座山：场内资金的“踩踏出逃”——高位板块的获利了结周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
今年以来，A股市场上涨首要由活动性驱动而非业绩改良周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。虽然货币政策连结宽松，企业盈利的根基面改良却相对滞后周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。当估值与根基面出现明显背叛时，市场变得异常懦弱周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
能源金属、电池、光伏装备、有色金属等板块，在曩昔一段时候里堆集了丰富的获利盘，当市场风向改变，这些板块便首当其冲，成为资金“提款”的首要工具 周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
其次，高位板块的“负反应”循环构成周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。当某个高位板块因利空消息或情感逆转起头下跌时，会触发部分获利盘和止损盘的卖出，致使股价进一步下滑周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
股价的下跌又会激发市场对其根基面逻辑的质疑，吸引更多卖盘涌入，甚至融资盘也能够因担忧保证金不敷而被迫平仓 ，从而构成“下跌－卖出－再下跌”的负反应循环周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
值得留意的是，外资（北向资金）的意向出现分歧周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
从全部11月份来看，北向资金整体显现净流入态势，显现出对A股焦点资产持久设置代价的认可周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
面临如此剧烈的调剂，蜜妹也不由要问：这轮牛市能否已经竣事？
从技术分析角度看，市场确切面临短期压力周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。如东吴证券指出，创业板指数能够继续向3000点整数关口甚至5月线追求支持周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。上证指数在4000点四周的争取也将继续周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
但是，支持市场持久向好的身分并未消失周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。财信证券也以为，在全球科技投资热情不减、“反内圈”政策延续推动、居民储备入市等身分支持下，本轮慢牛行情的根底并未摆荡周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
中信证券在2025年本钱市场论坛上表达了更加悲观的看法周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。他们以为，从2025年四时度起头，全球首要经济体在财政和货币政策的同步扩大，将鞭策港股和A股市场迎来指数牛市周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
现实上，健康的牛市确切需要适度地调剂周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。过快上涨堆集的泡沫风险经过阶段性调剂得以开释，反而有益于行情走得更远周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
某种水平上，当前市场估值回归公道区间，确切为持久投资者供给了更好的入场机遇周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。只是短期的阵痛，真的很难熬周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
最初终极题目来了，这轮牛市你赚了几多？现在还是满仓吗？
本文未说明图表均来自公然表露，特此说明和感激！文章仅供会商分析，不组成投资倡议周末活动是由先行教育自行构造放置的线下外教活动，将英语进修与游戏互动相连系。
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发表于 2025-11-21 15:44
